Milhas são um ativo. Estes são os números que dizem quanto elas valem — e por quê. Tudo em R$ por milheiro (1.000 milhas).
Líquida / Ilíquida
Milha líquida é fácil de vender ou transferir rápido (Smiles, Livelo). Ilíquida é presa ou difícil de girar (alguns pontos de banco). Como a ilíquida é mais arriscada de destravar, ela leva um degrau extra de desconto no fator de liquidez.
As três taxas
Todo milheiro tem três leituras. Só duas decidem.
Custo médio de aquisição. Quanto você pagou, em média. É custo afundado — vira relatório e ROI, mas não entra na decisão.
Custo de reposição. Quanto custaria repor pelo melhor bônus corrente (ex.: Livelo→Smiles 100%).
Valor de mercado. Por quanto você venderia hoje (referência Hotmilhas/MaxMilhas).
Taxa de decisão
É max(reposição, mercado) — a melhor alternativa ao uso das milhas. Conservadora: se sua milha vale mais vendida do que custa repor, a emissão precisa "pagar" esse custo de oportunidade. O CMA nunca entra aqui.
Fator de liquidez
Milha vencendo vale menos. O fator desconta a taxa de decisão conforme a validade do lote que sairia primeiro (FIFO):
| Dias até vencer | Fator |
|---|---|
| mais de 180 | 1,00 |
| 91 a 180 | 0,85 |
| 31 a 90 | 0,60 |
| 30 ou menos | 0,30 |
Carteira ilíquida desce mais um degrau na tabela.
Taxa efetiva
O que sua milha realmente vale agora para decidir: taxa de decisão × fator de liquidez.
95.000 Smiles a R$ 12,00/milheiro = R$ 1.140. Some R$ 890 de taxas → emitir custa R$ 2.030. Contra R$ 6.400 em dinheiro para 3 pessoas, emitir economiza R$ 4.370 (68%).